Prozess, Methoden und Probleme
E-Book, Deutsch, 285 Seiten
ISBN: 978-3-7992-6779-3
Verlag: Schäffer-Poeschel Verlag
Format: PDF
Kopierschutz: Adobe DRM (»Systemvoraussetzungen)
Prof. Dr. Dr. h.c. Wolfgang Ballwieser, Seminar für Rechnungswesen und Prüfung, Ludwig-Maximilians-Universität, München; Prof. Dr. Dirk Hachmeister, Lehrstuhl für Rechnungswesen und Finanzierung, Universität Hohenheim
Autoren/Hrsg.
Weitere Infos & Material
1;Vorworte;6
2;Inhaltsverzeichnis;11
3;Tabellenverzeichnis;15
4;Abbildungsverzeichnis;17
5;Symbolverzeichnis;18
6;1. Unternehmensbewertung als Mittel zum Zweck;22
6.1;1.1. Zweckadäquanzprinzip;22
6.2;1.2. Literaturüberblick;24
7;2. Unternehmensbegriff für Zwecke der Unternehmensbewertung;27
7.1;2.1. Unternehmensabgrenzung;27
7.2;2.2. Literaturüberblick;28
8;3. Verfahren zur Unternehmensbewertung im Überblick;29
8.1;3.1. Verfahrenseinteilung;29
8.2;3.2. Literaturüberblick;32
9;4. Ertragswert;34
9.1;4.1. Komponenten des Ertragswerts;34
9.1.1;4.1.1. Ertragswertkomponenten und Basisannahmen;34
9.1.2;4.1.2. Literaturüberblick;37
9.2;4.2. Vorbereitungen einer Ertragswertermittlung;38
9.2.1;4.2.1. Vergangenheitsanalyse;38
9.2.2;4.2.2. Lageanalyse;64
9.2.3;4.2.3. Literaturüberblick;65
9.3;4.3. Ertragsprognose;68
9.3.1;4.3.1. Ertragsdefinition;68
9.3.2;4.3.2. Ertrag als Kombination aus Geschäftspolitik und Umweltentwicklung;68
9.3.3;4.3.3. Mehrwertigkeit künftiger Erträge;70
9.3.4;4.3.4. Gestufte Ertragsprognose;71
9.3.5;4.3.5. Zeit-, Zustands- und Wahrscheinlichkeitsabhängigkeit künftiger Erträge;72
9.3.6;4.3.6. Umsatzprognose;74
9.3.7;4.3.7. Umsatzkostenprognose;75
9.3.8;4.3.8. Prognose der umsatzunabhängigen Kosten;75
9.3.9;4.3.9. Ausschüttungspolitik;75
9.3.10;4.3.10. Einhaltung rechtlicher und faktischer Nebenbedingungen;77
9.3.11;4.3.11. Integrierte Unternehmensplanung;77
9.3.12;4.3.12. Technische Unterstützung durch Bewertungssoftware;78
9.3.13;4.3.13. Literaturüberblick;79
9.3.14;4.3.14. Notwendige Verarbeitung der Ertragsprognosen in Bewertungsformeln;83
9.4;4.4. Ertragswert bei Sicherheit;84
9.4.1;4.4.1. Überblick;84
9.4.2;4.4.2. Variables Ausschüttungsmodell;85
9.4.3;4.4.3. Unendliches Rentenmodell;86
9.4.4;4.4.4. Unendliches Wachstumsmodell;87
9.4.5;4.4.5. Phasenmodelle;87
9.4.6;4.4.6. Problem des Fortführungswerts in den Phasenmodellen;89
9.5;4.5. Ertragswert bei Unsicherheit;90
9.5.1;4.5.1. Überblick über Möglichkeiten der Erfassung der Unsicherheit;90
9.5.2;4.5.2. Sicherheitsäquivalente nach der Bernoulli-Theorie;91
9.5.3;4.5.3. Grade der Risikoscheu;94
9.5.4;4.5.4. Probleme der Aggregationsreihenfolge und des Bezugs für ein Sicherheitsäquivalent;96
9.5.5;4.5.5. Ertragswertformeln mit Sicherheitsäquivalenten (Risikoabschlagsmethode);100
9.5.6;4.5.6. Einwendungen gegen Ertragswertformeln mit Sicherheitsäquivalenten;102
9.5.7;4.5.7. Ertragswertformeln mit risikoangepassten Zinsfüßen (Risikozuschlagsmethode);104
9.6;4.6. Bestimmung des Zinsfußes;107
9.6.1;4.6.1. Äquivalenzprinzipien;107
9.6.2;4.6.2. Währungsäquivalenz;108
9.6.3;4.6.3. Laufzeitäquivalenz und Bestimmung des risikolosen Zinsfußes;108
9.6.4;4.6.4. Kapitaleinsatzäquivalenz;115
9.6.5;4.6.5. Geldwertäquivalenz;115
9.6.6;4.6.6. Risikoäquivalenz;116
9.6.7;4.6.7. Verfügbarkeitsäquivalenz;146
9.6.8;4.6.8. Komponentenverbund;147
9.6.9;4.6.9. Zinsfüße in der Rechtsprechung;151
9.7;4.7. Weiterer Literaturüberblick;158
9.7.1;4.7.1. Zum Verfahren;158
9.7.2;4.7.2. Zur Unsicherheitserfassung;160
10;5. Discounted-Cash-Flow-Verfahren;161
10.1;5.1. Übersicht;161
10.2;5.2. Adjusted-Present-Value-Verfahren (APV);163
10.2.1;5.2.1. Idee und Gleichungen im unendlichen Rentenmodell;163
10.2.2;5.2.2. Beispiel im Unendlichkeitskalkül mit deutschem Gewinnsteuersystem;165
10.2.3;5.2.3. Einbezug persönlicher Steuern;169
10.2.4;5.2.4. Hauptproblem des APV-Ansatzes;178
10.2.5;5.2.5. Endlichkeitskalkül ohne persönliche Steuern;180
10.2.6;5.2.6. Phasenmodelle;182
10.2.7;5.2.7. Beispiel im Phasenmodell;182
10.3;5.3. Free-Cash-Flow-Verfahren (FCF);190
10.3.1;5.3.1. Idee und Gleichungen im unendlichen Rentenmodell;190
10.3.2;5.3.2. Beispiel im Unendlichkeitskalkül mit deutschem Gewinnsteuersystem;191
10.3.3;5.3.3. Bedingung für die Ergebnisübereinstimmung;191
10.3.4;5.3.4. Einbezug persönlicher Steuern;192
10.3.5;5.3.5. Hauptproblem des FCF-Ansatzes;196
10.3.6;5.3.6. Endlichkeitskalkül;196
10.3.7;5.3.7. Beispiel im Phasenmodell vor persönlichen Steuern;197
10.3.8;5.3.8. Beispiel im Phasenmodell mit persönlichen Steuern;204
10.4;5.4. Total-Cash-Flow-Verfahren (TCF);213
10.4.1;5.4.1. Idee und Gleichungen im unendlichen Rentenmodell;213
10.4.2;5.4.2. Beispiel im Unendlichkeitskalkül mit deutschem Gewinnsteuersystem;213
10.4.3;5.4.3. Bedingung für die Ergebnisübereinstimmung mit dem APV;214
10.4.4;5.4.4. Möglicher Einbezug persönlicher Steuern;214
10.4.5;5.4.5. Hauptproblem des TCF-Ansatzes;215
10.5;5.5. Flow-to-Equity-Verfahren (FTE);216
10.5.1;5.5.1. Ertragswertentsprechung;216
10.5.2;5.5.2. Beispiel im Rentenmodell ohne persönliche Steuern;216
10.5.3;5.5.3. Beispiel im Rentenmodell mit persönlichen Steuern;216
10.5.4;5.5.4. Beispiel im Phasenmodell ohne persönliche Steuern;217
10.5.5;5.5.5. Beispiel im Phasenmodell mit persönlichen Steuern;219
10.5.6;5.5.6. Hauptproblem des FTE-Ansatzes;222
10.6;5.6. Modellvergleich und Ergebnisidentität;223
10.7;5.7. Literaturüberblick;224
11;6. Liquidationswert;227
12;7. Substanzwert;228
13;8. Mischverfahren;230
13.1;8.1. Bestimmungsgleichung;230
13.2;8.2. Mittelwertverfahren;230
13.3;8.3. Einfaches Übergewinnverfahren;230
13.4;8.4. Stuttgarter Verfahren;231
13.5;8.5. Residual Income Method (RIM);232
13.5.1;8.5.1. Darstellung;232
13.5.2;8.5.2. Vermeintliche Vorteile;233
13.5.3;8.5.3. Würdigung;233
14;9. Überschlagsrechnungen;236
14.1;9.1. Varianten;236
14.2;9.2. Verwendung tatsächlicher Preise;237
14.2.1;9.2.1. Verwendung realisierter Preise für Anteile des zu bewertenden Unternehmens;237
14.2.2;9.2.2. Verwendung realisierter Preise für Anteile vergleichbarer Unternehmen;237
14.3;9.3. Verwendung fiktiver Preise;241
14.3.1;9.3.1. Fiktiver Preis des zu bewertenden Unternehmens als Grundlage;241
14.3.2;9.3.2. Fiktive Preise vergleichbarer Unternehmen als Grundlage;242
14.3.3;9.3.3. Analytische Verbindungen von Gewinnmultiplikatoren und Ertragswerten;242
14.3.4;9.3.4. Empirische Verknüpfung von Multiplikatoren und Börsenkursen;244
14.4;9.4. Würdigung;244
14.5;9.5. Literaturüberblick;245
15;10. Vereinfachtes Ertragswertverfahren;247
16;11. Häufige Bewertungsfehler;250
17;Anhang 1: Ableitung der Ertragswertformel für eine unendliche Rente;254
18;Anhang 2: Ableitung der Ertragswertformel für eine geometrisch wachsende Ertragsreihe;255
19;Anhang 3: Eigenkapitalkosten nach Modigliani/Miller im Rentenmodell mit einfacher Gewinnsteuer;256
20;Anhang 4: Ableitung der Eigenkapitalkosten nach persönlichen Steuern des verschuldeten Unternehmens;257
21;Anhang 5: Ableitung der Eigenkapitalkosten nach persönlichen Steuern des verschuldeten Unternehmens;259
22;Abkürzungsverzeichnis der Zeitschriften;261
23;Literaturverzeichnis;263
24;Namensverzeichnis;282
25;Stichwortverzeichnis;283