Reuse Korrelationen in Extremsituationen

Eine empirische Analyse des deutschen Finanzmarktes mit Fokus auf irrationales Marktverhalten
2011
ISBN: 978-3-8349-6186-0
Verlag: Betriebswirtschaftlicher Verlag Gabler
Format: PDF
Kopierschutz: 1 - PDF Watermark

E-Book, Deutsch, 283 Seiten, eBook

Svend Reuse analysiert das Verhalten von Korrelationen in Extremsituationen unter Berücksichtigung des irrationalen Marktverhaltens. Auf Basis der Ergebnisse einer Umfrage bei 1.000 deutschen Kreditinstituten zum Verhalten von Korrelationen in Praxis und Umgang mit Asset-Allocation evaluiert der Autor marktdatenbasierte Irrationalitätsindizes.

Dr. Svend Reuse promovierte berufsbegleitend bei doc. Ing. Martin Svoboda, Ph.D. an der Masaryk Universität Brünn. Er ist Leiter der Abteilung Controlling eines Finanzinstituts und Dozent an der FOM Hochschule für Oekonomie und Management.

Zielgruppe

Research

Autoren/Hrsg.

Reuse, Svend

Inhaltsverzeichnis

1;Geleitwort;5
2;Vorwort;7
3;Inhaltsverzeichnis;9
4;Abbildungsverzeichnis;13
5;Tabellenverzeichnis;15
6;Abkürzungsverzeicbnis;16
7;Symbolverzeichnis;19
8;1 Einleitende Worte und Problemstellung;22
8.1;1.1 Problemdefinition;22
8.2;1.2 Zu verif"Izierende Thesen;23
8.3;1.3 Struktureller Aufbau der Arbeit;27
8.4;1.4 Methodik der Arbeit;28
9;2 Bestandsaufnahme der Portfoliotheorie und der Asset-AIlocation;30
9.1;2.1 Abgrenzung allgemeingültiger Begriffe im Portfoliomanagement;30
9.1.1;2.1.1 Begriff der Rendite und der Performance;30
9.1.2;2.1.2 Begriff des Risikos und der Risikostrukturierung;33
9.1.3;2.1.3 Abgrenzung von Assets, Assetklassen und Asset-AIlocation;35
9.1.4;2.1.4 Begriff der Benchmark;36
9.2;2.2 Extremsituationen und Irrationalität im Portfoliomanagement;36
9.2.1;2.2.1 Ableitung einer DefInition für Extremsituationen;36
9.2.2;2.2.2 Verwendete Definition einer Extremsituation;37
9.2.3;2.2.3 Abgrenzung Rationalität und Irrationalität von Märkten132;37
9.3;2.3 Systematisierung von Ansätzen der Portfolio- und Kapitalmarkttheorie;38
9.3.1;2.3.1 Klassische Portfoliotheorie;38
9.3.2;2.3.2 Kapitalmarkttheorie;51
9.3.3;2.3.3 Partialanalytische Ansätze der Portfoliotheorie;65
9.3.4;2.3.4 Behavioral Finance in der Portfoliotheorie;72
9.3.5;2.3.5 Kritische Würdigung der vorgestellten Ansätze;83
9.4;2.4 Konzept der Asset-AIlocation;84
9.4.1;2.4.1 Das dreistufige Konzept der Asset-AIlocation;84
9.4.2;2.4.2 Optimierungsansätze zur Risikomessung in der Asset-AUocation;86
9.4.3;2.4.3 Praktische Umsetzungsbeschränkungen der Asset-AIlocation;95
9.4.4;2.4.4 Kritische Würdigung des Asset-AIlocation-Konzeptes;97
9.5;2.5 Auswahl theoretischer Elemente für die ModeUierung vonKorrelationen in Extremsituationen;98
10;3 Umfrage: Das Verhalten von Korrelationen in irrationalen Marktphasen;102
10.1;3.1 Konzeption der Umfrage im Kontext des aktuellen Forschungsstandes;102
10.1.1;3.1.1 Zielsetzung der Umfrage;102
10.1.2;3.1.2 Aktueller Stand der empirischen Forschung;102
10.1.3;3.1.3 Theoretische Aspekte beim Aufbau einer Umfrage;106
10.1.4;3.1.4 Struktur des Fragebogens der Umfrage;108
10.1.5;3.1.5 Defmition der Zielgruppe der Umfrage;110
10.2;3.2 Analyse der empirischen Validität der Umfrage;112
10.2.1;3.2.1 Rücklaufquote der Umfrage;112
10.2.2;3.2.2 Repräsentativität der Umfrage;114
10.2.3;3.2.3 Zeitraum der Rückläufer der Umfrage;115
10.3;3.3 Analytische Auswertung der Ergebnisse der Umfrage;117
10.3.1;3.3.1 Analyse Teil 1: Allgemeine Daten zum Kreditinstitut;118
10.3.2;3.3.2 Analyse Teil 2: Status quo zur Portfoliotheorie / Asset-Allocation;121
10.3.3;3.3.3 Analyse Teil 3: Irrationales Marktverhalten in Extremsituationen;133
10.3.4;3.3.4 Analyse Teil 4: Eckdaten zu einem Korrelationszertifikat;150
10.3.5;3.3.5 Analyse TeilS: Abschließende Anmerkungen der Befragten;154
10.4;3.4 Bewertung des Umsetzungsstandes der Asset-Allocation in den Banken;157
10.4.1;3.4.1 Aufbau eines Scoring-Modells;157
10.4.2;3.4.2 Anwendung des Scoring-Modells auf die Institute der Umfrage;157
10.4.3;3.4.3 Interpretation der Ergebnisse des Scorings;159
10.5;3.5 Praktische Elemente für die Modellierung von Korrelationen inExtremsituationen;160
11;4 Modellierung von Korrelationen in irrationalen Extremsituationen;164
11.1;4.1 Analyse von Korrelationen in historischen Extremsituationen;164
11.1.1;4.1.1 Verwendete Assetklassen zur Korrelationsanalyse;164
11.1.2;4.1.2 Risiko und Rendite der Assetklassen;167
11.1.3;4.1.3 Historische und rollierende Korrelationen im Zeitablauf;170
11.1.4;4.1.4 Definition des Korrelation-at-Risk- und -at-Chance-Ansatzes;177
11.1.5;4.1.5 Kritische Würdigung der historischen Korrelationsentwicklung;181
11.2;4.2 Modellierung von Indizes zur Messung von Marktirrationalitäten;182
11.2.1;4.2.1 Grundlegende Vorgehensweise und analysierte Märkte;182
11.2.2;4.2.3 Vergleich der entwickelten Indizes mit bestehenden Indizes;189
11.2.3;4.2.4 Kritische Würdigung der entwickelten Irrationalitätsindizes;190
11.3;4.3 Taktisches Optimierungsmodell auf Basis irrationaler Marktphasen;191
11.3.1;4.3.1 Aufbau des Modells - Kombination der Indizes mit KaRlKaC;191
11.3.2;4.3.2 Backtesting des taktischen OptimierungsmodeUs;195
11.3.3;4.3.3 Kritische Würdigung des taktischen OptimierungsmodeUs;207
11.4;4.4 Zusammenfassung der Ergebnisse der Modellierung von Korrelationenin Extremsituationen;210
12;5 Entwicklung eines KorrelationszertifIkates zur Portfolioabsicherung;212
12.1;5.1 Bestandsaufnahme von Korrelationsderivaten am Kapitalmarkt;212
12.2;5.2 Modellierung des Zertifikates als Korrelationsoptionll60;214
12.3;5.3 Backtesting eines korrelationsgehedgten Portfolios;222
12.4;5.4 Aussagekraft und Grenzen des entwickelten ZertifIkates;231
13;6 Fazit und Ausblick;234
13.1;6.1 Zusammenfassung der Ergebnissel209;234
13.2;6.2 Abgleich mit den zu verifizierenden Thesen;239
13.3;6.3 Ausblick auf die Zukunft;242
14;Anhang;244
15;Literaturverzeichnis;264

Über Autor(innen)

Dr. Svend Reuse promovierte berufsbegleitend bei doc. Ing. Martin Svoboda, Ph.D. an der Masaryk Universität Brünn. Er ist Leiter der Abteilung Controlling eines Finanzinstituts und Dozent an der FOM Hochschule für Oekonomie und Management.