Seppelfricke Unternehmensbewertungen

Methoden, Übersichten und Fakten für Praktiker
1. Auflage 2020
ISBN: 978-3-7910-4735-5
Verlag: Schäffer-Poeschel Verlag
Format: EPUB
Kopierschutz: 6 - ePub Watermark

E-Book, Deutsch, 470 Seiten, E-Book

Das Buch liefert einen Überblick über alle gängigen Bewertungsverfahren, beleuchtet deren Vor- und Nachteile und zeigt deren Einsatzgebiete in der Praxis auf. Besonders im Fokus: konkrete Bewertungen von Realoptionen und Bewertungsaspekte bei komplexen Unternehmensstrukturen wie z.B. Pyramidenstrukturen und Überkreuzbeteiligungen. Das Buch richtet sich an Analysten und M&A-Berater im Investmentbanking, Wirtschaftsprüfer sowie Finanz- und Investor-Relations-Fachleute in Unternehmen. Aber auch als Einstieg für Studierende ist das kompakte Buch bestens geeignet. Wer einen Großteil seiner Arbeitszeit in die Bewertung von Unternehmen steckt, sollte auf diese solide Arbeitsgrundlage nicht verzichten.

Prof. Dr. Peter Seppelfricke, Professor für Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, Finanzwirtschaft und Finanzdienstleistungen, Hochschule Osnabrück.

Autoren/Hrsg.

Seppelfricke, Peter

Fachgebiete

• Wirtschaftswissenschaften Betriebswirtschaft Unternehmensfinanzen Rating, Due Diligence, Unternehmensbewertung

Inhaltsverzeichnis

1 Einführung

2 Erfolgsorientierte Unternehmensbewertung (Zukunftserfolgsverfahren)

3 Realoptionsansatz

4 Marktorientierte Unternehmensbewertung (Multiplikatorverfahren)

5 Kostenorientierte Bewertungsverfahren (Reproduktionswerte, Substanzwerte)

6 Bewertung von komplexen Konzernen

Leseproben

Abkürzungsverzeichnis

A	Anteilswert

AfA	Abschreibung auf das Anlagevermögen

aLuL	aus Lieferungen und Leistungen

APT	Arbitrage Pricing Theory

APV	Adjusted-Present-Value (APV-Verfahren)

ßu	Unlevered Beta = Betafaktor für das (fiktiv) unverschuldete Unternehmen

ßl	Levered Beta = Betafaktor für das verschuldete Unternehmen

BewG	Bewertungsgesetz

BIP	Bruttoinlandsprodukt

BR	Business Risks = Geschäftsrisiken

C	Wert der Call-Option

Cd	Wert des Calls bei einer Abwärtsbewegung

Cu	Wert des Calls bei einer Aufwärtsbewegung

CAGR	Compounded Annual Growth Rate = durchschnittliche (geometrische) Wachstumsrate

CAPM	Capital Asset Pricing Model

CCR	Cash Conversion Rate (OFCF/EBITDA)

CF

Cashflow

CFt	bewertungsrelevanter Cashflow des Geschäftsjahres t

Cov(xt,•t)

Kovarianz zweier Zeitreihen xt und •t

D

Dividende

d	engl. Down, Senkungsfaktor

d	Ausschüttungsquote (1-d Thesaurierungsquote)

du	periodischer Senkungsfaktor

DCF	Discounted Cashflow

DDM	Dividend Discount Model

DIO	Days Inventory Outstanding (Reichweite der Vorräte in Tagen)

Div	Dividendenrendite

?t	diskrete Teilperiode

DVFA	Deutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management

e	Eulersche Zahl

E(rm)

Erwartungswert der Rendite des Marktportfolios

EAT	Earnings After Taxes = Ergebnis nach Steuern

EBIT	Earnings Before Interest and Taxes = operatives Ergebnis vor Zinsen und Steuern

(Operating Profit, Betriebsergebnis, Ergebnis des Leistungsbereichs)

EBITA

Earnings Before Interest, Taxes and Amortization = operatives Ergebnis vor Firmenwertabschreibungen, Zinsen und Steuern (bereinigtes EBIT)

EBITDA

Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization = operatives Ergebnis vor Abschreibungen, Zinsen und Steuern (Operativer Cashflow vor Steuern)

EBT	Earnings Before Taxes = Ergebnis vor Steuern

EK	Marktwert des Eigenkapitals

EPS	Earnings per Share = Ergebnis je Aktie

ESt	Einkommensteuer

EStG	Einkommensteuergesetz

EUR

Euro (€)

EV	Enterprise Value = Marktwert des operativen Geschäfts / Marktwert des betriebsnotwendigen Vermögens

EV/EBIT

Verhältnis von Enterprise Value zu EBIT

EV/EBITA

Verhältnis von Enterprise Value zu EBITA

EV/EBITDA

Verhältnis von Enterprise Value zu EBITDA

EV/Sales

Verhältnis von Enterprise Value zu Umsatz

EW	Ertragswert

FK	Marktwert des Fremdkapitals

FR	Financial (Leverage) Risks = Finanzielle Risiken

FtEt	Flow to Equity des Geschäftsjahres t

g	nachhaltige konstante Wachstumsrate (des bewertungsrelevanten Cashflows)

GewSt

Gewerbesteuer

GewStG

Gewerbesteuergesetz

GK	Marktwert des Gesamtkapitals

GuV	Gewinn- und Verlustrechnung

GW	gemeiner Wert eines Gesellschaftsanteils

h	Gewerbesteuerhebesatz

HGB	Handelsgesetzbuch

IDW	Institut der Wirtschaftsprüfer

i	Interest = Diskontierungszinssatz (allgemein)

iSP	Spot Rate (Kassazins)

iFW	Forward Rate (Terminzins)

IAS	International Accounting Standards

IdW	Institut der deutschen Wirtschaftsprüfer

IFRS	International Financial Reporting Standards

I/B/E/S

Institutional Brokers Estimate System

KBV	Kurs-Buchwert-Verhältnis

KGV	Kurs-Gewinn-Verhältnis

KStG	Körperschaftsteuergesetz

KUV	Kurs-Umsatz-Verhältnis

ln	natürlicher Logarithmus

m	Gewerbesteuermesszahl oder Indexzahl für Jahre

Market Cap

Market Capitalization = Marktkapitalisierung

M&A	Mergers & Acquisitions (Fusionen und Übernahmen)

MRP	Marktrisikoprämie

n.b.	nicht-betriebsnotwendig

N(dn)

Standardnormalverteilung

NOPAT

Net Operating Profit After Taxes

NOPLAT

operatives Ergebnis vor Zinsen und nach adaptierten Steuern = Net Operating Profit Less Adjusted Taxes

NPV	Net Present Value

NV	Normalverteilung

OFCF	Operating Free Cashflow (DCF-Entity-Ansatz)

OFCFt

Operating Free Cashflow des Geschäftsjahres t

p	Wahrscheinlichkeit

P	Wert der Put-Option oder Preis pro Stück

PBV	Price to Book Value = Kurs-Buchwert-Verhältnis

PEGR	Price/Earnings to Growth Ratio = Verhältnis vom Kurs-Gewinn-Verhältnis zum langfristigen Wachstum

PE-Ratio

Kurs-Gewinn-Verhältnis

PG	Peer Group (Vergleichsgruppe)

PV t	Gegenwartswert (Present Value) des Geschäftsjahres t

q	Pseudowahrscheinlichkeit oder Absatzmenge

?	Korrelationskoeffizient

r	Rendite allgemein

R2, r2

Bestimmtheitsmaß

rEK	Renditeforderung der Eigenkapitalgeber (für das verschuldete Unternehmen) =

Eigenkapitalkosten des Unternehmens

rEK,u

Renditeforderung der Eigenkapitalgeber für das (fiktiv) unverschuldete Unternehmen

rf	risikofreier Zinssatz, risikofreie Rendite

rEK	Renditeforderung der Fremdkapitalgeber

rGK	Renditeforderung aller Kapitalgeber/Verzinsung des Gesamtkapitals

rj	Rendite der Anlage j

rM	Rendite des Marktportfolios

ROCE	Return On Capital Employed

RoE/ROE

Return on Equity (Eigenkapitalrendite)

S	Wert des Basisinstruments (Underlyings)

s	Gewinnsteuersatz auf...

Über Autor(innen)

Seppelfricke, Peter
Prof. Dr. Peter Seppelfricke, Professor für Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, Finanzwirtschaft und Finanzdienstleistungen, Hochschule Osnabrück.

Peter Seppelfricke

Prof. Dr. Peter Seppelfricke, Professor für Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, Finanzwirtschaft und Finanzdienstleistungen, Hochschule Osnabrück.